其他二三事
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波克夏集團因2006年的盈餘，支付給美國聯邦政府的所得稅，金額約44億美元。而美國政府上一年度的支出為2.6兆美元，即每天的花費約70億美元。換句話說，波克夏可以支應所有聯邦政府半天以上的所有開支，無論是社會福利、健保、及至於國防相關的成本。只要約有600個像波克夏這樣的納稅者，所有的美國人就無需繳交任何所得稅給政府。
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應該要加以說明的是，我們去年向美國政府申報的所有文件，頁數總共為9,386。而相關業務辦理、州政府、外國政府的稅務申報、美國證券監管單位限期完成的許多報表，以及所有與波克夏營運相關的各類事項，都是由世界總部的19位同仁所一手包辦。
這些人員的辦公場所，佔地9,708平方英呎，而查理•孟格所在的洛杉磯美西世界總部，則有655平方英呎。我們去年花在總部辦公的所有支出，包括員工福利、及兩個辦公場地費用，總數為$3,531,978美元，顯見我們在開銷方面的步步為營。
企業界許多重要人物，對於美國政府的開銷頗有微詞，指責官僚體系在支出上，無法將納稅人的錢，視為自己的錢一樣有所節制。不過，有時這些企業高層在公司的財務上，也會因為錢並不由自己口袋拿出來，而展現出不同的行為模式。我在擔任所羅門投資銀行董事時，所發生的一個小故事，大家就可以看得很清楚。在1980年代時，該公司請了一位名為吉米的理髮師，每個星期前來為高層人士服務，隨行還有一位專門修指甲的人。後來，由於削減成本之故，想要接受服務的人，必須自行負擔費用。其中有某位主管（並不是執行長），本來是每週都向吉米報到，但在新規定實施後，立刻決定三個星期再來理一次髮。
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查理．孟格和我常常可以引領風潮，掌握一些在商業前景上可能發光發熱的潮流。例如，雖然美國航空（以其「浬程數」）和美國運通（信用卡的紅利點數）被視為客戶「紅利回饋」的先驅，但我們卻很早就注意到，這門生意的強大吸引力。此一洞燭先機，鼓勵了我們於1970年時，收購一家集點券（trading
stamp）公司－藍籌（Blue
Chip Stamps）。當時，該公司的年營收為1.26億美元，其集點券在加州各地隨處可見。
實際上，就在1970年，約當有600億美元的集點券，被收集者累積成冊，前往我們的特約商店兌換商品。我們的回饋商品型錄的頁數厚達116頁，滿滿都是令人迫不急待想兌換的項目。當我得知連一些特種行業、及葬儀業者，都會給顧客兌換券時，我以為我終於找到了穩賺不賠的生意。
然而，事實上並不盡然。從我們踏入此一領域後，卻是一路走下坡。到了1980年，該公司營收滑落至1,940萬美元。接著到1990年，猶如陷入泥淖的營收，更只剩下150萬美元。由於我不是輕言退縮的人，在管理上我付出了更加倍地努力。
但營收又再衰退了98%。到了去年，在波克夏集團980億美元的總體營收中，來自藍籌公司的貢獻，一共只有25,920美元（後面並沒省略任何0）。但我和查理還是懷抱著無比的希望，繼續堅持下去。
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如我去年的股東信中所提，在我擔任十九個公司（不含波克夏、或其關係企業）的董事職務上，幾乎所有的薪酬委員會，都視我如同傷寒瑪麗（Typhoid
Mary）般、避之唯恐不及。只有一家公司的薪酬委員會，邀請我擔任委員，但在大多數關鍵性的決定上，我的意見卻還是立刻遭到否決。在制定公司執行長薪酬水準上，經驗不可謂不豐富的我，卻受到如此的排斥，實在令人匪夷所思。畢竟，波克夏的薪酬委員會，我是唯一的成員，為集團中近四十個重要的營運事業，決定了所有執行長的薪水和獎勵方案。
在此類工作方面，究竟佔了我多少時間？幾乎是沒有。那在我們42年來的營運歷史中，有多少執行長想要跳槽？卻是一個也沒有。
波克夏有許多奬勵方案的設計，內容條款是依據一些基本條件，例如該執行長所負責事業的經濟潛力、或資本密集程度來決定。但無論是什麼樣的薪酬方案，我總是儘量本著簡單、同時維持公平的原則。
當我們採用獎勵制度時（而且會十分豐厚），總是要與該名執行長所負責的營運結果，有直接的關連。我們不希望讓他們產生投機的心理，以為可以得到與事業表現無關的報酬。如果一個執行長的打擊率只有三成，那他就應該獲得相同成績的收入，即使是他控制範圍以外的因素，導致波克夏集團的表現不盡人意。而對於打擊率只有一成五的執行長來說，就算其他事業的成功，讓波克夏大展鴻圖，他也不應該因此獲得任何好處。舉例來說：波克夏目前持有610億美元的股權，其任何一年的價值，很輕易地就可能上升、或下降10%。無論此一盈虧對股東的重要性如何，但對那些為我們經營事業的主管而言，究竟有什麼樣的理由，他們的收入要和這60億美元的變動，有任何的關連？
企業執行長在績效差強人意，但卻仍可領取天文數字薪酬的許多事例，已經廣為流傳。但大家比較少聽說到的真相是，美國的企業執行長普遍也過著十分優渥的生活。應該強調的是，他們當中有許多真的是能力非凡，而且大多人一週工作時數也遠超過40個小時，只是大家看待他們的方式，就像是商業過程中的權利金（royalty）支出而已。【而波克夏目前對待執行長的方式，必定還是會持續下去。雖然查理•孟格比較偏好的是勤儉克難（sackcloth
and ashes），但我寧願被過度溺愛（spoiled
rotten）。波克夏集團旗下有家公司，名為放縱大廚（The
Pampered Chef），而我們良好的集團文化，則讓我成為了放縱的大家長（The
Pampered Chief）。】
一家企業提供給執行長的福利津貼，很快就會被其他公司所複製沿用。在董事會中，「別家小孩都這樣」的想法，可能因為過於幼稚，比較不會被視為合理的解釋。然而，當業界的顧問人員，在對薪酬委員會提出建議時，實際上卻是以此為主要的論點。當然，他們只是用更優雅一些的方式，來加以修辭而已。
透過資訊的揭露，或是聘請「獨立董事」來擔任薪酬委員，對這類在薪酬發放上不合理、且過於慷慨的普遍作法，並無法產生任何實際上的改變。說實在的，我之所以會被許多薪酬委員會拒於門外，最可能的理由，就是因為我被視為是過於獨立的董事。薪酬制度的改革只有在幾個最大的機構投資者（數目不必多）提出要求，就能使整個系統出現全新的氣象。目前這些顧問在面對客戶，巧妙運用「同業」水準、來作為比較基準的手法，只會讓目前在薪酬發放已過份慷慨的現象，在企業界更為盛行下去。
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去年，我已將大部份持有的波克夏股權，移轉給五個慈善基金會。此一安排，是我生前規劃的一部份，最終我會將名下所有持股，全數投入於公益。有關我所做的承諾、及所持的理由，都刊登在我們的網站：http://www.bershirehathaway.com。大家應該注意的是，此一決定及實行時機，都並非出於稅負的考量。2006年我必須繳交給聯邦、或州政府的所得稅，與我去年夏天的首次捐獻前，維持完全相同的水準，對2007的所得稅來說，也沒有任何不同。
根據我遺囑中的主張，我在過世時仍持有的波克夏股份，將以為期十年的時間加以變賣，以投入公益使用。由於處理上並不算複雜，因此最多再花三年，就能完成所有程序。將這十三年的時間，加上我預期自己還能再活約十二年（當然，我的目標不只如此），就意味著我所有波克夏持股的賣出所得，將在未來廿五年間，完全移作社會公益用途。
決定此一時程，是由於我希望這些錢，交給我所知悉有能力、活力、及動機的人，能夠在限期內加以運用。由於這些管理上的特質，常隨著機構（尤其在缺乏市場的競爭下）的老化而衰減。目前，這五個基金會都是由不可多得的人才來主事，因此在我離開人世時，何不讓他們以明快的方式，善加運用我所遺留的財產？
對偏重在基金會永續經營方面的人來說，強調未來一定會有更重大的社會問題，需要慈善組織的密切關注。我同意此一看法，但我認為將來一定會出現更多的超級富豪及家族，其財富規模將超過美國現有的水準，能夠在慈善組織的號召下，提供所需捐助的基金。屆時，這些資助者，就可根據當時的實際需要，提供機構在運作上所需的動能，將焦點放在那時才發生的重大社會問題，以尋求最佳解決之道。如此一來，這些機構的理念及有效性，就可在市場上接受驗證。有些基金會理應獲得源源不絕的挹注，但許多社會目標已然完成者，剩餘的基金該如何處置，反而形成更大的問題。即使活著的人在決策上不盡理想，但在資金的分配上，也還是應該比幾十年前死者的好意安排，更符合實際的需要。當然，遺囑隨時都能夠改寫，但若要我的想法出現重大的改變，恐怕是不大可能的。
部份波克夏的股東，對這些獲得捐助的基金會，可能在變賣持股時，對我們股價所造成的衝擊，表達了他們的關切。這其實不足為懼，因為許多股票的年成交量，往往超過其在外流通股數的100%，但其股價仍可維持在內在價值附近。而波克夏的年成交量，只有在外流通股數的15%，仍可維持在合理的股價水準。獲得我手中持股的基金會在賣出時，最多只會增加年成交量的百分之三，波克夏的股票週轉率，仍然是處在市場的最低水準。
整體而言，波克夏集團的事業表現，才是決定其股價的根本原因。在極大多數的狀況下，其價位都將在合理的區間之內變動。對於定期將賣出波克夏持股的那些基金會而言，價格的合宜是重要的，但對波克夏的新進股東來說，不讓他們付出過高的成本，也是同樣重要的事（請參閱年報77頁經濟原則的第14點）。無論是經營方針，以及股東的溝通交流方面，波克夏的主管們都竭盡所能，確保股價與內在價值間，既不會出現大幅折價，也沒有大量溢價的空間。
針對基金會的持股，絕不會影響波克夏董事會，在股利、股票回購、及發行新股方面的決策。我們將遵循與過去完全一致、持續提供著啟示的規則：長期而言，什麼行動極可能帶給股東最佳的成果？
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在去年的股東信中，我描述過象徵性的既得利益家族－也就是持有所有美國企業股權的所有民眾，企圖以違反生產原則的方式，支付給「幫手們」愈來愈高的佣金及費用，來增加投資報酬率。悲哀的是，這「一家人」在2006年，仍然持續往自我毀滅的路前進。
這一家人執迷不悟地做傻事，部份是對於可獲得的回報，懷抱了不符實際的預期。有時候，這類錯覺完全是自導自演出來的。舉例來說，透過一些似乎遙不可及的投資假設，私人企業的退休金計劃，可以暫時將獲利數字美化；而政府的退休金制度，也能將原本應增加的稅負，予以延後。精算師與審計人員，也在這些手法上同流合污，因為真正的結果，要幾十年後才看得到。（屆時，這些誤導全世界的企業執行長、及政府首長，早就消失無蹤了。）
同時，華爾街也持續以績效來吸引這一家人，為他們緣木求魚的願望來加油添醋。這個不幸的既得利益家族，以為只要支付了持續升高的費用，家族中所有成員，就能獲取優於平均投資績效的想法，深信不疑，。這就像大人版的渥布岡湖（Lake
Wobegon）故事一樣。（譯按：此為根據一本1985年小說
“Lake Wobegon Days”
所流傳的故事。小說裡，住在這個地方的每一個孩子，都有優於平均的表現。）
在2006年，前述的承諾、及費用都創下了新高。機構投資人的錢，如洪水般湧入這些以2又20的方式收費的一群人。對這種收費方式一無所知的人，容我作一番解釋：這是種一面倒的系統，因為即使毫無績效表現（甚至是大幅虧損），每年仍需繳交本金的2%給基金業者；此外，只要是基金公司的績效為正數，就必須付給它們獲利的20%，即使這樣的成績完全只是看大盤的臉色。舉例來說，某年績效為10%的基金，就可收到3.6%（2%管理費，以及10%
扣掉
2%後的20%）的費用，而投資人將只剩下6.4%。對於一支30億美元的基金來說，此一6.4%的淨「績效」，將為業者帶來1.08億美元的收入。對業者來說，這根本就像金礦一樣，因為一般的指數基金，就算年報酬率高達15%，投資人也只付出象徵性的費用而已。
這種無論賺賠、堅持都要收費的古怪方式，註定了既得利益家族逐步走向貧窮的命運，若他們從未聽說過這些「超級幫手（hyper-helpers）」，就不會如此悽慘了。但即使如此，此一2又20的模式還是繼續蔓延。這種現象讓我們想到一個英文古諺：「當有經驗的人，向有錢的人提議一項交易，最後的結果多半是，有錢的人將學到經驗，而他的錢則進了有經驗的人口袋（When
someone with experience proposes a deal to someone with
money, too often the fellow with money ends up with the
experience, and the fellow with experience ends up with the
money.）。」
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讓我介紹一位華爾街的好人好事代表－許洛斯（Walter
Schloss），這個去年剛過90大壽、也是我的老友，以他的故事來作為此一段落的結語。自1956至2002年，許洛斯掌管著一個十分成功的投資合夥事業，關鍵在於投資者一定要賺錢，否則他不收一毛錢。必須強調的是，我對他的尊崇，並不是事後諸葛。因為早在五十年前，有個位在聖路易（St.
Louis）的家族，問我是否可介紹一些既誠實、又能幹的投資經理人時，許洛斯就是我唯一的推薦者。
許洛斯並沒有上過大學的商學院，或是相關的專科學校。在1956年時，他的辦公室只有一個檔案櫃，但2002年時，已增加為四個。許洛斯在工作上，從來沒有請過秘書、職員、或帳務人員，唯一的同仁為他的兒子－愛德文，是北卡羅來納大學的藝術碩士。許洛斯及愛德文從來不聽信什麼內線消息，實際上，即使是「外界」的資訊，他們也很少使用，完全只運用一些特定的統計方法，而那是許洛斯在與葛拉漢共事時所學習到的。在接受1989年傑出投資人文摘（Outstanding
Investors Digest）訪問時，被問道：「請問該如何歸納你們的投資法則？」愛德文的答覆是：「我們只是努力買便宜的股票。」如此來看，現代的投資組合理論、技術分析、總體經濟學派、及許多複雜的運算法，對他們來說，似乎太多餘了。
遵循此一不具實質風險（我們將其定義為資本的永久損失）的策略，許洛斯在他47年的合夥事業所創造出的成果，戲劇化地超越了史坦普500指數的同期表現。值得一提的是，這是以投資約1000家、大多為冷門的股票，所締造出來的紀錄。少數幾支股票的大勝，並不能完全解釋他的成功。因為保守估計，投資經理人中應有數以百萬計的交易，是（1）以隨機的方式來選股，（2）與許洛斯購買的數量相當，（3）與許洛斯同時賣出持股。但即使是當中最幸運者，也難以接近許洛斯的紀錄。這說明一件事實：許洛斯47年來的成果，絕對不是機運所能解釋的。
我在1984年時，首次針對許洛斯的傲人記錄，公開加以討論。當時，「效率市場假說（efficient
market theory, EMT）」在大多數主流商學院的投資課程中，成為中心思想。如同那時大多數人所學到的觀念，此一理論指出，市場對於股價的研判，無論何時都不會出現明顯的誤差。亦即對只運用公開資訊的投資人來說，不必期待有超越股市大盤的表現（雖然運氣的確能讓某些人辦到）。在我23年前提到許洛斯時，他的紀錄與此一學說，明顯而強烈地抵觸。
但對於學術界的人來說，在接觸這些新出現的重要證據時，他們的反應為何？不幸地，他們卻與平常人的反應模式太過雷同：不但未敞開心靈、加以思考，他們反而選擇閉上眼睛。就我所知，提供效率市場假說這門課的商學院中，並沒有任何人針對許洛斯的績效，展開研究，探討其對於此一受到學院派推崇的理論，所產生的意義。
取而代之的，這些學院派在傳達效率市場假說的意義時，態度有如講述聖經般堅定。在財務學的講師中，膽敢對效率市場假設提出質疑者的比例，就如同伽利略（Galileo）被提名為教宗的可能性一樣低。
因此，有數以萬計的學生在進入社會後，對於所有股票每天價格的「正確性」（比較精確的說法是，沒有明顯的錯誤），深信不疑，故認為任何企業（亦即股票）的評估，都是毫無助益的。在此同時，許洛斯得以持續地超越市場，由於年輕人的心靈都被這些錯誤觀念所灌輸，這使得許洛斯的工作更輕鬆了。畢竟，對於運輸業者來說，若所有競爭者受到的教育，都以為是地球是平的，應該可獲益不少。
對於許洛斯的投資者而言，也許真應該慶幸的是，他沒進商學院就讀過。
年度股東會 巴菲特討論區(專家駐站)
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今年的股東會將於五月五日星期六召開。一如往常，開斯特中心（Qwest
Center）的大門將於早上七點開啟，介紹波克夏的影片將在八點半開始播映，九點半時我們會直接進入提問與回答時間，直到下午三點結束（中午休息時間，可在開斯特的攤位用午餐）。隨後，在短暫的休息之後，查理孟格和我將在3:15召開年度會議。而如果您決定在問答時間中途離席，請等到孟格發言時再這麼做吧。
離開會議的最好理由當然是購物。在仳鄰會議場地的194,300呎見方的大廳裡，將會充斥著波克夏各關係事業的產品，幫助您滿足需求。去年在24,000位與會人士盡其所能下，讓每個攤位的銷售記錄都不斷向上攀升。不過紀錄就是為了被打破而設立的，我相信各位今年會表現地比去年更好。
今年我們將再次展示一組克雷頓的房屋，並由艾克米（Acme）磚業、蕭氏地毯、莊門（Johns
Manville）隔熱、邁鐵（MiTek）紮筋、開福（Carefree）雨篷、以及內布拉斯加傢俱市場（NFM）共同參展為主題。而您會發現，這樣的房子才開價139,900美元，真是物超所值。去年開斯特的工作人員在還未向股東展示前，就從兩間樣品屋中訂走一棟。今年在克雷頓房屋展示場地的兩旁，將會展示森河（Forest
River）所提供的拖車房屋（RV）與浮舟。
蓋可的攤位上，將由許多來自全國的頂尖保險顧問，為您提供汽車保險的報價。在大多數的狀況，蓋可會給股東們特別的優特（通常為8%），這個優惠在我們全美50州中45州的營運據點，都可適用（補充一下，若各位股東同時適用於其他特定團體的優惠，不同優惠方案是不能累加的）。請各位股東帶著你目前的保險資料，讓顧問們為您研究是否有省錢的可能，而我相信有一半以上的股東，是能夠辦到的。在此同時，您也可以申請一張新的蓋可信用卡，我也是愛用者之一
（當然，請抱持節儉的心來使用）。
在星期六當天的奧瑪哈機場，網路噴射公司將會一如往常地陳列機隊，可供各位股東參觀。各位不妨到開斯特會場的網路噴射公司的攤位，索取相關飛機的資料。對於坐車來奧瑪哈的人，或許可以搭乘全新的客機回家，但請記得帶著您的造型髮膠上飛機。
在開斯特會場的書蟲精品（Bookworm）攤位，將會以折扣販售25本書與影音光碟，依然是以謙卑查理年鑑（Poor
Charlie’s Almanack）領銜（附帶一提，去年有位不幸的人詢問孟格，如果他不喜歡這本書怎麼辦?
孟格則以一貫的曼氏風格回答：「請不用擔心，只要把書交給另一位更聰明的人就行了。」）今年在攤位裡又多加了幾本著作，包括瑞典的波克夏長期忠實股東──彼得•貝弗林（Peter
Bevelin）的《從達爾文到孟格身上尋覓智慧（Seeking
Wisdom: From Darwin to Munger）》，與費德蕭（Fred
Schwed）的經典著作《客戶的遊艇都停在哪裡？（Where
are the Customers’ Yacht?）》，後者在1940年出版後，目前已再版第四次。這本書可說是有史以來、最有趣的投資類書籍，以微言大義的方式點出許多重要的主題。
隨著本年報一同寄發的委託書附件中，說明了如何取得參加股東會及相關活動的入場券。關於飛機、旅館、及租車等預約服務，也可以像往常一樣向美國運通（800-799-6634）連繫，以獲得協助。派得森（Carol
Pedersen）小姐每年都負責此一工作，而且成果非凡，在此表示感謝。旅館或許會一位難求，但若跟派德森小姐聯繫，相信不會讓您失望。
位於道奇（Dodge）及太平（Pacific）之間七十二街，佔地77英畝的內布拉斯加傢俱賣場（Nabraska
Furniture Mart），今年將再度舉辦「波克夏週末」特價活動。我們在十年前開始此一活動，活動期間的銷售額從1997年的530萬美金，到2006年已成長至3,000萬美金；光想到此一驚人的銷售量，都會令我起雞皮疙瘩。
如果要享受特價優惠，請您務必在五月三日星期四，到五月七日星期一這段期間（包含頭尾）購買商品，同時要以會議入場券為證明。此一期間的特價也適用於部份知名廠商幾乎從不打折的產品，唯有在股東會期間例外，非常感謝這些廠商的鼎力支持。內布拉斯加傢俱賣場週一到週六的營業時間為早上十點到晚上九點，週日則為早上十點到晚上六點。今年在週六下午五點三十分到八點，賣場將會舉辦只限股東參加的餐會，供應雞肉與牛肉墨西哥捲餅（或是為像我這樣的傳統主義者提供漢堡類食物）。
在重新擴充裝潢的博盛珠寶店（Borsheim’s）也會再次舉辦兩場股東限定的特賣會。第一場為五月四日週五的晚上六點到十點，提供雞尾酒招待；第二場的重頭戲，將在五月六日週日的早上九點到下午四點。週六則在晚上六點前，都照常營業。
整個週末博盛珠寶都將人山人海，因此為了您的方便起見，股東的特惠期間將自四月三十日週一開始，一直到五月十二日週六為止。在此期間請出示你的股東會入場券、或券商對帳單，以確認你的股東身份。
週日，兩屆美國西洋棋冠軍－沃夫（Patrick
Wolff），以下盲棋（blindfolded）的方式，將在博盛珠寶外的帳棚，接受所有六人一組來賓的挑戰，不過這些來賓並不矇眼睛。去年我在沃夫下盲棋時曾跟他有過簡短對話。而在帳篷附近，著名的達拉斯魔術師貝克（Norman
Beck）也將會用精彩的手法迷炫觀眾的眼睛。此外，我們也邀請了世界頂尖的橋牌高手－韓曼（Bob
Hamman）及歐絲伯格（Sharon
Osberg），在週日下午和各位股東切磋牌藝。
為了增加博盛週日的趣味，從下午一點到四點，愛爾信（Ariel
Hsing）將會接受所有在場者的桌球（也就是乒乓球）挑戰，雖然她只有11歲，不過已經是美國16歲以下青少女桌球界的第一把交椅（同時也是12歲以下青少男女組的冠軍）。在我75歲生日那週我曾跟她挑戰桌球，當時她九歲，身高甚至只能讓她剛好搆到桌面，我還在思索要如何才不會因贏的太輕鬆，而傷害她的幼小心靈，不過最後被傷害的那個人是我。所以從那時開始我就策劃，要如何能再次挑戰她。因此週日下午一點，我會擔任比賽的第一位挑戰者，進行一場搶兩分的賽局。如果我能先搶下一分，到時我就會佯裝受傷，並帶著勝利光榮退場。經過這場艱苦的賽局應該可以削弱愛爾信的實力，我們的股東或許就能憑運氣獲勝。
我最愛的戈瑞（Gorat’s）牛排，也會再度於五月六日週日，僅為波克夏股東敞開大門，自下午四點到晚上十點為各位服務。若欲當日至該店消費，記得務必事先訂位，並請在四月一日以專線402-551-3733預約（但四月一日前恕不開放）。
在這個學年，將會有35個大學班級至奧瑪哈（包括巴西的IBMEC，Instituto
Brasileiro de Mercado de Capitais），與我會面討論。我將帶著全部超過2,000位的學生，到戈瑞牛排享用午餐，他們對此都興奮無比。請各位週日到那裡用餐，便可了解箇中原因。
在週六下午四點，我們將再度針對來自美加以外地區的股東，舉辦特別的接待酒會。每年的股東會，都會吸引世界各地的人齊聚一堂，孟格和我都希望親自接待這些遠道而來的貴客，去年共有來自數十個國家、400多位來賓參與。針對這些來自美加以外的股東，我們將提供特別的入場券、及指引說明，以便其參與此一盛會，共襄盛舉。
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孟格和我都無比幸運，能夠生在美國，在父母的良好照顧下，接受高等教育，建立和樂融融的家庭，並且享受健康的生活。同時又因為具備了「商業」基因，我們獲得無與倫比的財富；但在增進社會福祉的貢獻上，卻未必超出一般人。而且，拜許多傑出與熱情同僚的協助所賜，我們能一直以無比熱忱對工作樂在其中，難怪我們上班都像在跳踢躂舞一樣，熱鬧有趣。但我們覺得，沒有什麼比得上在年度股東會、和各位股東歡聚一堂，更讓人愉悅。因此，五月五日請來參加這場在開斯特中心為各位資本家召開的年度嘉年華會（Woodstock
for Capitalists），期待各位股東的光臨，我們將恭候大駕。
2007年2月28日
董事會主席
華倫•巴菲特上
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