|
《2006年 巴菲特致股东信》全文中译
繁體 简体
财务及金融商品 Top
各位一定很高兴听到这个消息（当然我本人更高兴），这将是我最后一次，讨论通用再保险公司于金融衍生业务的亏损。波克夏自2002年初，开始将23,218个在外流通合约，逐渐予以处置到目前的197个。此一部门营运的累积税前亏损达4.09亿美元，但2006年只出现500万美元的亏损。孟格表示，若我们在2001年的资产负债表中，要针对此4.09亿加以分类，那可能要放在「想拿时才知没有（Good
Until Reached For）」的项目下。在任何情况下，这句改编过的莎翁台词，似乎是此衍生性业务的最佳墓志铭：「只要能结束就好了（All’s
well that ends）。」
同时，我们也结束对价值资本公司（Value
Capital）的投资。因此在本事业群的报表中，这两个事业的盈余或损失，都将在未来的报表中消失。
克雷车屋在组合屋制造市场上，持续表现失常，在去年创下自1962年来最低的销售量。的确，此产业去年的销售数字，只达到1999年三分之一的水平。而撇开克雷车屋的表现不谈，我怀疑这个产业在2006年是否有任何获利可言。
然而，克雷车屋却创造了5.13亿美元的税前盈余，另外也支付8,600万美元给波克夏，作为之前融资克雷车屋100亿美元、取得分期应收资产（installment
receivables）部位的利息费用。波克夏健全的财务体质，虽然对克雷车屋帮助不少，但此事业成功的幕后推手，归功于凯文•克雷顿（Kevin
Clayton）。对此事业的历史及未来、都充分了解的克雷顿，不但是理性的决策者，也是我们合作愉快的工作伙伴。透过收购，克雷车屋现今员工为14,787人，与我们收购时的6,661人相较，成长稳健。
我们在租赁方面包含两大事业，一是保罗•阿诺（Paul
Arnold）管理的寇特家具（CORT），另外则是由比尔•佛兰兹（Bill
Franz
）经营的卡车货柜事业－XTRA。寇特的盈余在去年有显著的成长，而XTRA则维持在2005年创下的高水平。我们会继续寻找附属性收购的机会，让阿诺跟佛兰兹来管理，同时也在新的租赁事业收购上，保持开放的心态。
以下为本事业群分别的盈余状况：
|
|
|
|
(单位：百万美元) |
|
|
|
|
税前盈余 |
|
有息负债 |
|
|
2006 |
|
2005 |
|
2006 |
|
2005 |
|
交易----一般营业收入 |
$274 |
|
$200 |
|
$600 |
|
$1,061 |
|
通用再保险证券(损失) |
(5) |
|
(104) |
|
1,204* |
|
2,617* |
|
寿险及年金业务 |
29 |
|
11 |
|
2,459 |
|
2,461 |
|
价值资本
(损失) |
6 |
|
(33) |
|
N/A |
|
N/A |
|
租赁业务 |
182 |
|
173 |
|
261 |
|
370 |
|
组合屋融资(克雷顿) |
513 |
|
416 |
|
10,498 |
|
9,299 |
|
其它 |
158 |
|
159 |
|
N/A |
|
N/A |
|
资本利得前盈余 |
1,157 |
|
822 |
|
|
|
|
|
交易----资本利得(损失) |
938 |
|
234 |
|
|
|
|
|
总利 |
$2,095 |
|
$588 |
|
|
|
|
|
*包含所有负债 |
|
|
|
|
|
|
|
投资方面 巴菲特讨论区(专家驻站)
Top
下表为波克夏集团在普通股方面的投资。我们将2006年底市场价值超过7亿美金者列入，但有两家例外。因为这两家市值合计超过19亿美金的公司，我们仍在持续买进。当然，我也可以告诉各位是哪两家，但随后我可能就有必要杀人灭口了。
|
|
|
12/31/06 |
|
|
|
股数 |
公司 |
公司持有比例 |
成本* |
|
市价 |
|
|
|
|
(单位：百万美元) |
|
151,610,700 |
美国运通………………………… |
12.6
|
$1,287 |
|
$9,198 |
|
36,417,400 |
安布酒品………………………… |
4.7
|
1,761 |
|
1,792 |
|
200,000,000 |
可口可乐………………………… |
8.6
|
1,299 |
|
9,650 |
|
17,938,100 |
康菲石油………………………… |
1.1
|
1,066 |
|
1,291 |
|
21,334,900 |
娇生公司………………………… |
0.7
|
1,250 |
|
1,409 |
|
6,708,760 |
M&T银行集团…………………… |
6.1
|
103
|
|
820
|
|
48,000,000 |
穆迪公司………………………… |
17.2
|
499
|
|
3,315 |
|
2,338,961,000 |
中国石油天然气H股(或同等)…… |
1.3
|
488
|
|
3,313 |
|
3,486,006 |
浦项钢铁………………………… |
4.0
|
572
|
|
1,158 |
|
100,000,000 |
宝碱……………………………… |
3.2
|
940
|
|
6,427 |
|
229,707,000 |
特易购…………………………… |
2.9
|
1,340 |
|
1,820 |
|
31,033,800 |
合众银行………………………… |
1.8
|
969
|
|
1,123 |
|
17,072,192 |
美国石绵公司(USG
Corp)………… |
19.0
|
536
|
|
936
|
|
19,944,300 |
威名百货………………………… |
0.5
|
942
|
|
921
|
|
1,727,765 |
华盛顿邮报……………………… |
18.0
|
11
|
|
1,288 |
|
218,169,300 |
富国银行………………………… |
6.5
|
3,697 |
|
7,758 |
|
1,724,200 |
白山保险………………………… |
16.0
|
369
|
|
999
|
|
|
其它……………………………… |
5,866 |
|
8,315 |
|
|
普通股� | |
